研究手册

夏普

赚得稳不稳的分数。同样赚 10%，一路平稳的比大起大落的分数高。

实战心法锦囊：低于 1 说明颠簸换来的钱不值；别只看收益率，先看这个数。

近1年夏普

最近一年赚得稳不稳的分数，越高说明赚钱过程越平顺。

实战心法锦囊：一年样本很短，别当成长期本事，连续三年都稳才算数。

最大回撤

从最高点掉下来最多亏了多少。比如 -20%，就是 100 万一度只剩 80 万。

实战心法锦囊：先问自己扛不扛得住这个数，扛不住就把手数减半。

当前回撤

现在离历史最高点还差多少没赚回来。

实战心法锦囊：回撤越深越想翻本，这时候最容易乱来，先停手。

年化波动

价格一年上下折腾的幅度，数字越大越颠。

实战心法锦囊：颠得厉害就把仓位放小，不是把止损放宽。

胜率

一百笔里赚钱的有多少笔。

实战心法锦囊：胜率高不等于赚钱，十次小赚一次巨亏照样亏光。

盈亏比

赚钱那几笔的平均金额，是亏钱那几笔的几倍。

实战心法锦囊：做到 2 倍以上，胜率只有四成也能活得很好。

盈亏比PF

总共赚的钱除以总共亏的钱，大于 1 才是净赚。

实战心法锦囊：低于 1.2 基本会被手续费吃光，别急着上手。

期望值

平均下来每做一笔能赚多少钱（已经算上亏的那些）。

实战心法锦囊：这个数是负的，做得越勤亏得越快，先停下来改规则。

样本外

拿一段「没给策略看过」的行情来考试。就像考试不能提前看到考卷，这样的成绩才算真本事。

实战心法锦囊：只信样本外成绩，参数调出来的漂亮曲线不算数。

过拟合

为了让过去的成绩好看，把规则调得太「量身定做」，结果只会做旧题，一换新行情就不灵。

实战心法锦囊：规则越复杂越可疑，能用三条说清的策略才耐用。

卡玛

一年赚的百分比 ÷ 最大回撤。比如一年赚 20%、最多亏过 10%，卡玛就是 2，意思是「每冒 1 分险换来 2 分收益」。

实战心法锦囊：小于 0.5 说明性价比很差，不如不做。

净值

账户总资产折算成起点为 1 的数字，1.2 就是赚了两成。

实战心法锦囊：看曲线的坡度和坑，不看某一天的盈亏。

ATR14

最近 14 天，这个品种平均每天从最低到最高差多少钱。数字大说明它平时上下晃得厉害。

实战心法锦囊：止损距离按它算，不是拍脑袋定百分比。

止损

事先定好的认赔价，价格到了就无条件离场。

实战心法锦囊：没有止损就不许下单；止损只能往盈利方向挪，不能往后退。

止盈

事先定好的落袋价，赚到目标就先收一部分。

实战心法锦囊：目标定在止损距离的 2 倍，长期才算得过来账。

仓位

这一笔投入多少钱，占账户的比例。

实战心法锦囊：先算亏的时候赔多少（不超过总资产 0.5%），再倒推能买多少。

MA均线

最近若干天收盘价的平均线，用来看方向是往上还是往下。

实战心法锦囊：价格在长期均线下方时，再好的理由也先别做多。

RSI

0 到 100 的「冷热温度计」：70 以上说明最近涨得太急（偏热），30 以下说明跌得太狠（偏冷）。

实战心法锦囊：超买超卖只是提示，不能单独当买卖理由。

一致度

几套规则里有多少比例看法相同。

实战心法锦囊：分歧大的时候仓位减半，不是硬猜谁对。

分歧度

几套规则互相打架的程度，越高越乱。

实战心法锦囊：打架时最容易两头挨打，观望也是一种决定。

参数衰减

换到新行情后成绩比原来差了多少。

实战心法锦囊：衰减超过一半，说明原来的好成绩多半是巧合。

连亏

连续亏了几笔。

实战心法锦囊：连亏 3 笔先减半，连亏 5 笔当天收工，这是纪律不是感觉。

熔断

系统强制叫停，不许再开新仓，只能平仓。

实战心法锦囊：被熔断别想着绕过去，那是在保你剩下的本金。

滑点

你想要的价格和实际成交价之间的差，尤其急单更明显。

实战心法锦囊：把它算进成本里，小赚的策略往往就是被它吃掉的。

做空

先卖后买，跌了才赚钱，只在期货、外汇这类双向市场练。

实战心法锦囊：做空亏损理论上没有上限，止损必须提前挂好。

保证金

做期货外汇时先押的一笔钱，相当于押金。

实战心法锦囊：押金用得越满，一点波动就被强平，留一半余地。

T+1

A 股今天买进的股票，要等明天才能卖。

实战心法锦囊：买之前就想清楚明天可能大跌，今天走不掉。

涨跌停

一天涨或跌到限制价就封死，几乎没人跟你成交。

实战心法锦囊：跌停时止损是废纸，所以仓位一开始就得小。

波动分位

现在的波动在历史上排第几档，越高说明行情越疯。

实战心法锦囊：高分位时先把手数砍一半，行情会自己给机会。

红蓝对抗

同一份行情下同时跑两套相反的做法，比谁的账户涨得多。

实战心法锦囊：看的是谁亏得少活得久，不是谁某天赚得多。

热身期

新策略刚上场的前 10 笔交易，只用小仓位跑，先攒成绩单。

实战心法锦囊：热身期赚了别激动，样本太少，可能只是运气。

评分门槛

策略综合成绩要达到及格线（红蓝 55 分）才准开新仓，不及格只能平仓。

实战心法锦囊：门槛是保护你的，不是拦你赚钱的；不及格就回去改规则。

报价过期

拿到的价格是好一会儿以前的，不能代表现在的真实价格。

实战心法锦囊：用旧价格下单等于闭着眼开车，宁可不做。

数据可疑

两家独立数据源给的价格对不上（差超过 1%），不知道该信谁。

实战心法锦囊：数据打架时先停手，别拿可疑数字去赌。

休市

交易所现在关门，真实市场里没人跟你成交。

实战心法锦囊：休市时做功课、写计划，开盘再动手。

风险上限

这一笔如果打到止损，亏的钱超过了账户的 0.5%，系统不让下。

实战心法锦囊：要么把手数减小，要么换个更近的止损位，别硬扛。

限价单

你指定一个价格，只有市场价到了这个价才成交。

实战心法锦囊：本系统不排队挂单，限价没碰到市价就直接拒单，改价或改市价单。

近1年收益

最近一年账户或这个品种涨了多少百分比。

实战心法锦囊：一年好成绩可能只是赶上了好行情，看三年再下判断。

日线数量

系统手里有多少根「一天一根」的历史K线，越多越能算出可信结论。

实战心法锦囊：少于 250 根（约一年）时别信长期指标，先当数据不足。

最新K线

手里最近一根日线是哪天的。

实战心法锦囊：日期不是上一个交易日，就说明数据没更新，先别下单。

数据延迟

免费数据源给的价格可能慢十几分钟，不是此刻的真实价。

实战心法锦囊：延迟数据只适合做功课，急单容易吃亏。

距最新K线

现在离最近一根K线过了多少小时。

实战心法锦囊：隔了太久说明行情停更，系统会拒单，这是保护。

缺失交易日（近一年）

过去一年本该有行情、却没抓到数据的天数。

实战心法锦囊：缺口越多，回测成绩越不可信。

零成交日

有报价但几乎没人成交的天数。

实战心法锦囊：这种品种想卖的时候常常卖不掉，别用大仓位练。

取数耗时

这次从数据源拿数据花了多少毫秒。

实战心法锦囊：经常几千毫秒说明源不稳，注意会不会拿到旧价。

单笔成本假设

回测里每笔按多少手续费+滑点来扣（bps＝万分之一）。

实战心法锦囊：成本假设越低，回测越好看；宁可假设高一点。

日均振幅

平均每天从最低到最高晃动多少百分比。

实战心法锦囊：晃得厉害就把手数减小，别把止损放宽。

60日跳空次数

近 60 天里开盘价直接跳开、和昨天收盘差很多的次数。

实战心法锦囊：爱跳空的品种，止损可能直接被跳过去，仓位要更小。

20日均成交额

近 20 天平均每天成交多少钱，代表有多少人在里面买卖。

实战心法锦囊：成交额太小的品种，进得去出不来。

Amihud 非流动性

衡量「一点点成交额就能把价格推动多少」，数字越大越难进出。

实战心法锦囊：数字大就别下大单，会被自己的单子推着走。

今日量能 Z

今天成交量比平时高出几个标准差，2 以上算明显放量。

实战心法锦囊：放量只是有人在动，方向还得看价格，不能单独当信号。

20日涨跌停天数

近 20 天里封涨停或跌停的天数（只有 A 股有）。

实战心法锦囊：常封板的票，止损那天可能根本卖不掉。

当前周期成交量

当前这根K线里成交了多少量。

实战心法锦囊：和前面几根比才有意义，单看一个数说明不了问题。

相对前19根均量

这根K线的成交量是前 19 根平均量的几倍。

实战心法锦囊：超过 2 倍说明有人在认真动手，配合价格再判断。

当前周期振幅

这根K线从最低到最高晃了百分之多少。

实战心法锦囊：振幅突然变大，先缩手，等方向明确。

日线流动性

按日线算，这个品种每天大概有多少钱在成交。

实战心法锦囊：流动性差就把单子拆小，或者干脆换个品种练。

平均每笔

平均每一笔交易赚或亏账户的百分之多少。

实战心法锦囊：这个数是负的就别加仓，先回去改规则。

净值累计

从开始到现在，账户一共涨了或跌了百分之多少。

实战心法锦囊：看的是长期斜率，不是某一天的战绩。

信号基准

同一段行情里「什么都不挑、按信号全做」的平均成绩，用来当及格线。

实战心法锦囊：跑不赢基准，说明你的挑选其实没加分。

已验证打法

已经跑满足够笔数、成绩统计上站得住的做法。

实战心法锦囊：只有这些才值得加仓位，其它都还在试。

试验打法

还在小仓位试、笔数不够的做法。

实战心法锦囊：试验阶段只用半仓，亏了也不伤本金。

行情状态

系统把行情分成上升、震荡、下跌等几种状态，同一套规则在不同状态表现差很多。

实战心法锦囊：先认状态再选打法，别一套规则打天下。

连续亏损

最近连着亏了几笔。

实战心法锦囊：连亏 3 笔减半，连亏 5 笔收工，这是纪律。

平仓笔数

已经买进又卖出（走完一整笔）的交易次数。

实战心法锦囊：少于 30 笔的成绩都算样本不足，别当本事。

回撤

从高点往下掉的幅度。

实战心法锦囊：回撤 50% 要赚 100% 才回本，所以先防守。

期望值计算

期望值 = 胜率 × 平均正收益 − 败率 × 平均负收益 − 交易成本。这是一项训练统计指标，不代表未来结果，也不构成任何收益暗示。

实验室只展示扣除成本后的样本外结果。

成本低于优势

A股卖出印花税、佣金、滑点；港股印花税更高。一个每年换手 50 次、每次 15bps 成本的策略，光成本就吃掉 7.5%。

回测按市场逐次扣成本：A股 15bps、港股 25bps、美股 5bps、加密 12bps。

活下来

连续亏损是必然的。单笔亏损控制在净值 0.5%，连亏 10 次也只回撤约 5%，还有机会等到下一段行情。

服务端硬拒绝超过 0.5% 风险的订单。

足够多的独立下注

少数几笔交易的回测没有统计意义。系统同时看多个市场、多套规则，就是为了分散。

样本外交易过少时自动亮起“回测过拟合”警报。

不作结果保证

所有公开策略都会经历长期失效期。本系统只展示历史证据、训练过程与风险，不承诺或暗示任何未来结果。

诱多 / 假突破

拉过前高引发突破买盘，随后回落出货。

探测：近 5 日突破 20 日高点后收盘跌回。

诱空 / 洗盘

砸穿支撑触发止损单，低位收集筹码后拉回。

探测：跌破 20 日低点后收回。

高位放量出货

巨量但收盘在当日低位，说明上方卖压远大于买盘。

探测：成交量 >2 倍均量且收在当日下三分之一。

缩量拉升 / 对倒

少量资金就能推动价格，常伴随自买自卖制造成交假象。

探测：5 日涨幅 >3% 但量能低于均量 80%。

尾盘拉升做收盘价

最后几分钟拉高收盘价，美化K线或基金净值。日线数据无法直接识别，需要分钟数据。

小盘股坐庄与流动性陷阱

成交额小的标的容易被控盘，买得进卖不出。

探测：20 日均成交额低于阈值。

涨跌停封板

A股跌停封死时止损无法成交，实际亏损远超计划。

探测：近 20 日涨跌停天数。

消息与荐股群

“内幕消息”“老师带单”往往是出货渠道。系统不接收任何消息面信号，只看价格与成交量。

1995 巴林银行（Nick Leeson）

单个交易员隐藏亏损、越亏越加仓，最终亏损约 8.27 亿英镑，拖垮 233 年历史的银行。

教训 → 禁止亏损加仓（反马丁格尔），交易与记账分离。

1998 长期资本管理公司 LTCM

诺奖得主参与，模型假设相关性稳定，杠杆一度超过 25 倍。俄罗斯债务违约后相关性全部趋同，数月内亏损约 46 亿美元。

教训 → 相关性会在危机中变成 1；看因子相关矩阵，控制杠杆。

2006 Amaranth 天然气

单一交易员在天然气期货上集中押注，一周内亏损约 60 亿美元。

教训 → 单一品种集中度上限。

2008 法兴银行（Kerviel）/ 雷曼兄弟

法兴未授权头寸亏损约 49 亿欧元；雷曼约 30 倍杠杆叠加流动性枯竭而破产。

教训 → 杠杆与流动性风险是致命组合。

2010 闪电崩盘

5 月 6 日美股数分钟内暴跌约 9% 又反弹，大量止损单在极端价格成交。

教训 → 止损不等于成交价；波动率突变时暂停开仓。

2012 骑士资本 Knight Capital

旧代码被误部署，45 分钟内发出大量错误订单，亏损约 4.4 亿美元。

教训 → 实盘默认硬锁，订单有唯一编号与上限校验。

2015 A股杠杆牛熊

场外配资与两融推升上证至 5178 点后急跌，千股跌停，大量配资账户被强平。

教训 → A股默认 1 倍杠杆，跌停流动性警报。

2018 “波动率末日”XIV

做空波动率产品在 2 月 5 日单日下跌约 90% 后清盘。长期小幅获利的表象可能掩盖巨大尾部风险。

教训 → 蒙特卡洛看亏损概率与 95% VaR，而不只看历史平均值。

2021 Archegos

通过总收益互换隐藏高杠杆集中持仓，被强平时令多家投行合计亏损超 100 亿美元。

教训 → 集中度 + 杠杆 + 不透明，是一切爆仓的共同配方。

2022 LUNA / FTX

算法稳定币死亡螺旋；交易所挪用客户资金。

教训 → 交易对手风险：资金放在哪里同样重要。

海龟交易法（Richard Dennis，1983）

唐奇安通道突破进场，ATR（N 值）决定仓位，每单位风险约为净值 1%，严格离场。价值在于证明交易规则可以被教会。

已内置：55/20 突破投票 + 滚动前推选择周期。

时间序列动量（AQR，2012 论文）

Moskowitz 等人在 58 种期货上发现过去 12 个月涨的资产倾向继续涨，横跨一个多世纪的数据都成立。

已内置：120 日动量投票。

全天候 / 风险平价（桥水）

按风险而非金额分配资金，让股票、债券、商品在不同经济环境中各自承担相近的风险。

借鉴：以 ATR 与净值 0.5% 决定手数。

200 日均线过滤（Faber，2007）

资产在长期均线下方时离场，主要作用是避开大熊市的深度回撤，而不是提高收益。

已内置：200 日线投票。

RSI(2) 短线回归（Larry Connors）

长期上升趋势中买入短期超卖，持有几天。和趋势策略相关性低，可以互补。

已内置。

文艺复兴大奖章基金

公开信息有限。可学习的原则：海量数据、大量微小优势叠加、严格控制成本与容量、科学方法验证。任何宣称复制其策略的产品都应警惕。

凯利公式与分数凯利

给出理论最优下注比例，但对胜率估计极度敏感，实务中通常只用 1/4 至 1/2 凯利。

数据源失效

免费行情源中断或返回错误。影响：所有驾驶舱。防护：拿不到数据就显示错误，绝不用假数据填充；每个页面都标注来源与更新时间。

数据延迟

股票免费行情延迟约 15 分钟。影响：日内决策。防护：顶部标注“延迟行情”，本系统的策略全部基于日线收盘。

全部标的列表：来源、延迟与排序

A股全部约 5500 只来自新浪行情中心；港股全部约 2500 只来自新浪港股行情，延迟约 15 分钟；美股全部约 1.8 万只（含 ETF、ADR）来自新浪美股行情，延迟约 15 分钟，美股收盘后显示的是上一交易日收盘数据。美股的“成交额”由最新价 × 成交量估算，不是交易所公布值。排序只按成交额、涨幅、跌幅三个公开字段，每页 50 只；排序靠前不代表推荐，只是训练观察入口。

模型过拟合

影响：回测漂亮、实盘亏钱。防护：只展示样本外结果，显示参数衰减比例。

下单错误

影响：真实资金。防护：实盘硬锁；0.5% 风险服务端校验；订单唯一编号防重复。

极端行情

跳空、涨跌停、闪崩使止损失效。影响：单笔亏损超过 0.5%。防护：波动率突变、跳空、涨跌停警报。

人为失控

亏损后加仓、报复性交易。防护：手数由系统按风险自动计算，手动只能更小不能更大。