研报复算说明

个股与基准指数日线：交易所日终行情，经新浪财经于收盘后获取（前复权以外的原始收盘价）。行业指数：申万二级行业指数日线（经 Tushare）。资金流：东方财富按单笔成交额划分的口径（主力 = 超大单 + 大单），不同数据商口径不同，只描述结构不做方向判断。公司公告：东方财富公告接口，原文为上市公司在交易所指定平台的披露。

基准指数按上市板块选取：创业板 → 创业板指（399006）；科创板 → 科创50（000688）；深主板 → 深证成指（399001）；沪主板 → 上证指数（000001）。

研报是事件日收盘后的快照。所有历史统计只使用在事件日当天已能看到 5 日结果的样本（样本日 j 满足 j + 5 ≤ 事件日 i）；走势图只画到事件日；回归参数只用事件日之前的交易日估计，不含事件日本身。

同类事件定义：与事件日同方向、单日涨跌幅绝对值 ≥ max(3%, 事件日涨跌幅 × 0.6) 的历史交易日（近约 500 个交易日）。样本少于 5 次时不给出任何概率，显示“数据不足”。

次日上涨比例的 95% 置信区间采用 Wilson 区间（z = 1.96）：

p = x / n
中心 = (p + z²/2n) / (1 + z²/n)
半宽 = z·√(p(1−p)/n + z²/4n²) / (1 + z²/n)
区间 = 中心 ± 半宽

同时给出无条件基准：同一时间段内全部交易日的次日上涨比例。若基准落在置信区间内，结论写作“与无条件基准无显著差异”；并把样本按时间对半切分，分别计算前后两半的上涨比例，检查结论是否稳定。

日收益为相邻两日收盘价涨跌幅。用事件日之前 60 个交易日做普通最小二乘：

Ri = βm·Rm + βs·(Rs − βsm·Rm) + ε
βm  : 个股对基准指数的敏感度      （Ri 对 Rm 回归）
βsm : 行业对基准指数的敏感度      （Rs 对 Rm 回归）
βs  : 个股对“行业超额”的敏感度    （Ri − βm·Rm 对 Rs − βsm·Rm 回归）
大盘贡献 = βm × Rm(事件日)
行业贡献 = βs × (Rs − βsm·Rm)(事件日)
个股特异 = Ri − 大盘贡献 − 行业贡献
占比    = 各部分绝对值 / 三部分绝对值之和

行业收益 Rs 优先使用申万二级行业指数（含本股，权重未剔除）；取不到时改用同板块核心成分股（不含本股）等权平均，并在文中注明。R² < 0.3 时注明“拆分仅作参考”。拆解是历史线性估计，不构成成因证明。

取同一行业板块按总市值排序的前 5 只成分股（不含本股），比较事件日涨跌；相关系数只用事件日之前 20 个交易日。判定：个股涨跌幅 < 2% 记为“平静”；同向（且幅度 ≥ 0.5%）比例 ≥ 60% 且板块中位数 ≥ 个股涨跌幅一半，记为“行业共振”；其余按规则记为部分联动或个股独立。

检索事件日前 14 个自然日的公告，过滤例行公告后读取重要公告全文，逐字摘录涉及金额、约束力、重大影响、不确定性的句子（以「」标出）。15:00 之后发布的公告从下一个交易日起算。结论只写“时间关联”，不认定因果；意向性、框架性协议注明为需求预期而非已确认收入。

每篇写明后续观察阈值（未经验证，不作交易依据）。事件后满 5 个交易日，系统自动核对：是否触发失效、5 日累计涨跌、实际走向与历史统计是否一致，结果原样写入文章，不挑选结果。

每篇草稿发布前由代码逐项检查：基准指数名称正确、样本足够时必须有 95% 置信区间与无条件基准、不得出现预测性字眼（“将会”“必然”“目标价”等）、量能描述必须与量比数字一致、无空值。任何一项不通过，中英文两版同时停发。AI 只负责在规则草稿基础上润色措辞，润色后出现草稿中没有的数字即整段丢弃。

在 66 只 A 股近两年日线上，取单日涨跌幅 ≥ 5% 的 1972 次异动，按主导因素分类，计算顺势持有 5 个交易日、扣除 0.15% 成本后的收益；以 2026-01-16 为界分为样本内与样本外。两段结论一致才算通过。

统计结果描述的是历史分布，不代表未来。