M3 中国台湾市场专题：TWSE / TPEx 规则与半导体周期

台湾市场归属中国市场分类，分为台湾证券交易所（TWSE，上市）与证券柜台买卖中心（TPEx，上柜）。本专题讲清两处的制度与产业结构。

M3.1 制度：交易时段、±10% 与现股当冲

学习目标

普通交易 9:00–13:30，13:25–13:30 为收盘集合竞价；盘后定价与零股交易另有时段。每张为 1000 股，零股交易可买卖不足一张的股数。

TWSE 上市公司规模较大、流动性较好；TPEx 上柜公司规模较小、波动更大。两者涨跌幅限制均为 ±10%，但上柜股流动性风险更高。

台湾允许当天买进卖出（现股当冲），交易税减半优惠。当冲节奏快，没卖掉就要准备足额资金交割，否则构成违约交割，后果严重。

课后测验

1. 台湾股市的涨跌幅限制是？

2. 现股当冲没卖出又无足额资金，会导致？

学习目标

加权指数中半导体与电子占比极高，最大权重股一只就能左右指数方向。看指数时要拆开看：是龙头在拉，还是普涨。

台湾电子业是全球科技供应链的一环，与美国费城半导体指数、主要科技公司的资本开支计划高度相关。前一晚美股半导体大跌，台湾开盘往往同步承压。

台湾上市公司每月公布营收，是跟踪景气的高频数据。连续数月营收同比加速增长，通常比季报更早反映景气变化。

课后测验

1. 台湾上市公司的高频景气数据是？

2. 台湾开盘最该先看的海外指标是？

学习目标

外资、投信、自营商每日买卖超公开披露。外资影响大盘方向，投信偏中小型成长股并常在季末作帐，自营商偏短线。

融资余额快速攀升代表散户杠杆加大，行情反转时容易踩踏；融券增加说明看空力量聚集，可能引发轧空。

① 是上市还是上柜，流动性够吗？② 前一晚美国半导体指数怎么走？③ 外资近几日买卖超方向？④ 按 ±10% 跳空估算最坏亏损是否可承受？⑤ 是否临近月营收或法说会？

课后测验

1. 季末常见作帐行为的法人是？

2. 融资余额快速攀升意味着？